Licencia de broker-dealer: capital, personas y plazos en 18 regímenes.

Es el permiso para negociar valores como actividad empresarial: por cuenta de clientes, el lado del broker, o por cuenta propia de la firma, el del dealer. En EE. UU. se compone de capas: registro ante la SEC según la sección 15 de la Exchange Act, afiliación a FINRA, pertenencia a la SIPC por ley para la mayoría de las firmas y registro en cada estado donde opera. En otros países la misma función se llama SFC Type 1, licencia capital markets services de la MAS para negociar, licencia AFS con autorización de negociación, empresa de servicios de inversión MiFID o licencia de securities dealer en Seychelles.

Sobre todo en el nombre que usa la ley local. EE. UU. habla de broker-dealers, Seychelles concede licencias de securities dealer, Mauricio y Canadá autorizan investment dealers y Labuan un securities licensee. Lo que distingue unas licencias de otras es el modelo que hay detrás: un discount broker mauriciano solo ejecuta órdenes y necesita 600.000 MUR de capital, y un dealer de servicio completo que puede asegurar emisiones, 10.000.000 MUR. En España la diferencia se convierte en dos tipos de empresa: la licencia de agencia de valores solo permite operar por cuenta ajena, y únicamente una sociedad de valores puede negociar por cuenta propia.

Primero fije el modelo de negociación, porque determina el capital y las personas. Después constituya la sociedad, desembolse el capital y contrate a los directivos que el regulador aprobará. En EE. UU. eso supone el formulario BD por el CRD y la solicitud de nuevo miembro de FINRA con fichas dactilares; Hong Kong pide dos responsible officers por actividad y Singapur un consejero delegado residente. Luego llegan las preguntas del regulador, y la licencia se concede cuando el capital, las personas y los sistemas superan la revisión.

En EE. UU., desde 5.000 USD de capital neto para el broker que nunca recibe ni custodia fondos o valores de clientes y no es dealer, pasando por 50.000 USD para un introducing broker que recibe valores de clientes y 100.000 USD para un dealer, hasta 250.000 USD para la firma que lleva cuentas de clientes. Hong Kong pide 5.000.000 HK$ desembolsados para el Type 1, Singapur entre 50.000 SGD y 5 M SGD, la UE y el Reino Unido de 75.000 a 750.000 en euros o libras. Offshore, Seychelles exige 100.000 USD, un dealer mauriciano de servicio completo que no asegura emisiones 1.000.000 MUR y un securities licensee de Labuan 150.000 MYR.

El formulario BD se presenta una vez, por el Central Registration Depository de FINRA, y sirve a la SEC, a FINRA y a los estados. En 45 días la SEC registra a la firma o abre un procedimiento para denegar el registro. FINRA revisa a la firma según las reglas 1013 y 1014 y decide en los 30 días siguientes a la entrevista o a la última información adicional, lo que ocurra después. Su tasa de solicitud depende de la plantilla: 7.500 USD de 1 a 10 personas registradas, 12.500 USD de 11 a 100 y 5.000 USD más si compensa y lleva cuentas; si rechaza el expediente por no estar sustancialmente completo, devuelve la tasa menos 500 USD.

Sobre el papel, Mauricio: la FSC debe conceder la solicitud en 10 días hábiles desde que la considera completa, aunque la comprobación de que está completa no tiene plazo. Labuan promete en su carta de servicios 30 días hábiles para un securities licensee, o 15 por la vía rápida pagando 1.500 USD más. La licencia de dealer de valores en Seychelles se tramita con el estándar de la FSA de 30 días hábiles desde la solicitud completa, y CIMA suele necesitar de 6 a 8 semanas desde que recibe toda la documentación. La ley de Vanuatu no fija plazo alguno. Mire también las listas: las IVB están bajo vigilancia reforzada del GAFI y figuran, junto con Vanuatu, en la lista de la UE de terceros países de alto riesgo.

A menudo con la misma licencia, a veces solo con una segunda. Seychelles autoriza a los brokers de forex y CFD como securities dealers, y la licencia de broker en Mauricio para ese negocio es la de investment dealer; CySEC suma 3.000 € a la cuota anual de una CIF que ofrece CFD. Hong Kong separa los productos: el Type 1 cubre valores y la negociación de divisas con apalancamiento es el Type 3, con 30.000.000 HK$ de capital desembolsado. Un securities licensee de Labuan necesita una licencia aparte de money broker para divisas, con 1.000.000 MYR de capital y sin negociar como principal.

En la mayoría de los regímenes, sí. Singapur quiere residentes a uno de sus dos consejeros y al consejero delegado; Seychelles, un consejero residente a tiempo completo y siempre dos residentes idóneos; ADGM, un SEO, un responsable de cumplimiento y un MLRO que vivan en los EAU; Belice, consejero delegado y responsable de cumplimiento residentes. También se mira la oficina: Labuan pide domicilio social en la isla, CIMA presencia física y Vanuatu una oficina con un gerente o consejero que pase allí 6 meses al año.

Sume al plazo del regulador las semanas que lleva completar el expediente. La SEC debe resolver el formulario BD en 45 días; la FCA tiene 6 meses desde una solicitud completa y 12 como máximo, CySEC 6 meses y la FSC de Mauricio 10 días hábiles desde que da por completo el expediente. En otros lugares son objetivos: unas 15 semanas en la SFC, hasta 6 meses en la MAS, 150 días para el 70% de los expedientes completos en ASIC. Offshore, Seychelles aspira a 30 días hábiles y Labuan a 30, o 15 por la vía rápida.

El coste de una licencia de broker suma tasas oficiales, capital y trabajo, y las tasas suelen ser la parte menor. Por la solicitud: 7.500 USD para un miembro pequeño de FINRA, 4.740 HK$ por actividad regulada en la SFC, 1.000 SGD en la MAS, 7.000 € en CySEC, 500 USD en Labuan. Después vienen las cuotas anuales, como 4.740 HK$ por actividad en Hong Kong o 4.000 SGD más 5 SGD por cada representante por encima de cien para un dealer de Singapur que no es miembro de SGX-ST. El capital va aparte y se queda en la firma. Fijamos nuestros honorarios por escrito tras una evaluación gratuita, una vez decididos el régimen y el modelo de negociación.