Nikolai Timofejev
15 años en FinTech y pagos. Traza la correspondencia entre su modelo de negocio y el alcance de licencia adecuado y dirige el expediente hasta la decisión de la AMMC, incluidas las conexiones bancarias y de pago.
Obtenga una licencia de inversión en Marruecos.
Un solo regulador y cuatro puertas. La Autorité Marocaine du Marché des Capitaux concede el agrément de una société de bourse conforme a la loi n° 19-14 - 1 500 000 DH de capital para ejecución y asesoramiento, 5 000 000 DH en cuanto la firma opera como contraparte, custodia valores, gestiona bajo mandato o participa en colocaciones - y resuelve dentro de los dos meses siguientes a un expediente completo. Las gestoras de fondos se licencian conforme a la loi n° 03-25, promulgada el 14 de noviembre de 2025 y publicada en el Bulletin officiel de 4 de diciembre de 2025, que sustituyó al dahir de 1993. Los asesores se inscriben como conseillers en investissement financier, sin suelo de capital alguno. Dieciséis sociétés de bourse, 48 sociétés de gestion y 24 CIF atendían a un mercado de 36 828 330 personas al cierre de 2024.
27 años
en el mercado internacionalen el mercado
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especialistas en plantillaespecialistas
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Actualizado el
Marruecos en breve
Cuatro puertas, una autoridad y dos meses de reloj.
Los intermediarios de valores marroquíes responden ante la Autorité Marocaine du Marché des Capitaux, la AMMC, creada por la loi n° 43-12 en sustitución del CDVM. La société de bourse - el único intermediario autorizado a ejecutar en la Bourse de Casablanca - se rige por la loi n° 19-14, promulgada por el dahir n° 1-16-151 y en vigor desde 2017, que derogó el dahir de 21 de septiembre de 1993. Su suelo de capital son 1 000 000 DH, íntegramente desembolsados en la constitución (art. 43), y los tramos ministeriales del arrêté n° 3827-94 siguen aplicándose: 1 500 000 DH para la ejecución por cuenta de clientes, el asesoramiento y la captación; 5 000 000 DH cuando la firma además opera como contraparte, custodia valores, gestiona carteras bajo mandato o participa en colocaciones. El agrément lo concede el presidente de la AMMC previo dictamen del comité d'agrément, dentro de los dos meses siguientes a un expediente completo (art. 38). La tasa de solicitud la fija un décret y la confirmamos antes de presentar.
El lado de los fondos cambió a finales de 2025. La loi n° 03-25 sobre OPCVM, promulgada por el dahir n° 1-25-64 de 14 de noviembre de 2025 y publicada en el Bulletin officiel n° 7462 de 4 de diciembre de 2025, sustituye al dahir de 1993: una société de gestion ha de ser una société anonyme domiciliada en Marruecos (art. 120) y obtener licencia por decisión de la AMMC antes de gestionar un solo fondo (art. 122). El arrêté de 1994 situaba el capital de la gestora en 1 000 000 DH; la cifra bajo la nueva ley la confirmamos con la AMMC antes de presupuestar. Las gestoras de OPCC tienen su propio agrément conforme a la loi n° 41-05 con 1 000 000 DH y decisión en dos meses (art. 26). La puerta más ligera es el conseiller en investissement financier: una inscripción conforme a la circulaire n° 01/20, reservada a personas jurídicas y sin capital mínimo alguno; al cierre de 2024 había 24 en el registro. El impuesto de sociedades es del 20% por debajo de 100 millones de DH de beneficio y del 35% por encima.
La AMMC licencia sociétés de bourse conforme a la loi n° 19-14 - 1 500 000 DH o 5 000 000 DH según la actividad, dos meses desde expediente completo - y gestoras de OPCVM conforme a la nueva loi n° 03-25 de 14 de noviembre de 2025; los asesores se inscriben como CIF, sin suelo de capital.
Impuesto de sociedades del 20%, 35% desde 100 millones de DH de beneficio y 10% de retención sobre dividendos. 16 sociétés de bourse, 48 sociétés de gestion y 24 CIF al cierre de 2024 para 36,8 millones de personas. Construido desde Casablanca.
Las dos vías
La inscripción CIF - o la société de bourse.
Dos extremos de la misma ley: la loi n° 19-14 inscribe al asesor sin suelo de capital y licencia al intermediario con 1 500 000 DH o 5 000 000 DH según la actividad. Fijamos primero la lista de operaciones, porque esa lista marca el tramo.
La inscripción CIF sin capital - o la société de bourse de 1,5 / 5 millones DH.
01 - INSCRIPCIÓN CIF
El asesor
El conseiller en investissement financier se inscribe, no se licencia: la loi n° 19-14 (arts. 56-57) y la circulaire n° 01/20 de la AMMC abren dos categorías. La categoría 1 asesora a inversores sobre carteras, patrimonio y compra o venta de instrumentos, con recepción y transmisión de órdenes como servicio accesorio; la categoría 2 asesora a emisores sobre ingeniería financiera, ofertas públicas y salidas a bolsa. No se fija capital mínimo. El CIF no puede gestionar bajo mandato, tener dinero ni instrumentos de clientes, ejecutar órdenes ni participar en colocaciones.
El conseiller en investissement financier se inscribe, no se licencia: la loi n° 19-14 (arts. 56-57) y la circulaire n° 01/20 de la AMMC abren dos categorías. La categoría 1 asesora a inversores sobre carteras, patrimonio y compra o venta de instrumentos, con recepción y transmisión de órdenes como servicio accesorio; la categoría 2 asesora a emisores sobre ingeniería financiera, ofertas públicas y salidas a bolsa. No se fija capital mínimo. El CIF no puede gestionar bajo mandato, tener dinero ni instrumentos de clientes, ejecutar órdenes ni participar en colocaciones.
- ✓Categoría 1 - asesoramiento a inversores, RTO accesoria
- ✓Categoría 2 - asesoramiento a emisores y salidas a bolsa
- ✓Sin capital mínimo - guía de la AMMC
- ✓Solo personas jurídicas, con domicilio en Marruecos
- ✓Dirigentes: titulación y cinco años de experiencia
- ✓2 meses de instrucción · 24 inscritos al cierre de 2024
02 - SOCIÉTÉ DE BOURSE
1 500 000 / 5 000 000 DHEl intermediario
El único intermediario que ejecuta en la Bourse de Casablanca (art. 35), con recepción y transmisión de órdenes, colocación, custodia de valores, gestión bajo mandato, asesoramiento, creación de mercado, programas de recompra y análisis financiero como actividades conexas. Una société anonyme domiciliada en Marruecos (art. 37); 1 500 000 DH para ejecución y asesoramiento, 5 000 000 DH en cuanto opera como contraparte, custodia, gestiona bajo mandato o coloca; la licencia la firma el presidente de la AMMC dentro de los dos meses siguientes a un expediente completo.
Ejecución en la Bourse de Casablanca con custodia, mandatos y colocación: 1 500 000 DH o 5 000 000 DH y dos meses desde expediente completo.
- ✓Ejecución en la Bourse de Casablanca - art. 35
- ✓1 500 000 DH - ejecución, asesoramiento, captación
- ✓5 000 000 DH - contraparte, custodia, mandato, colocación
- ✓Société anonyme domiciliada en Marruecos - art. 37
- ✓Fondos propios ≥ capital mínimo · ratio de riesgo < 100%
- ✓2 meses desde expediente completo - art. 38
Los costes y los plazos se confirman para su caso antes de empezar el trabajo. Las tasas de solicitud y de licencia de una société de bourse o de un CIF las fija el décret sobre comisiones de la AMMC; el importe lo confirmamos con la AMMC antes de presentar. Los números de artículo de la loi n° 19-14 se cotejan con el texto promulgado antes de redactar el expediente.
Por qué Marruecos
El mercado de entrada con un reloj impreso.
Seis razones por las que un intermediario regional se construye en Casablanca, y una de las seis es una advertencia.
✓
Dos meses, dentro de la ley
La loi n° 19-14 da a la AMMC dos meses desde un expediente completo para una société de bourse (art. 38); la loi n° 41-05 concede lo mismo a las gestoras de OPCC (art. 26); la guía del CIF imprime dos meses de instrucción.Art. 38, dentro de la ley.
✓
Un tramo para cada modelo
1 500 000 DH compran ejecución y asesoramiento; 5 000 000 DH añaden la operativa como contraparte, la custodia, los mandatos y la colocación: el arrêté n° 3827-94, todavía en vigor.1,5 o 5 millones DH según actividad.
✓
Una puerta de asesor sin suelo
La inscripción CIF conforme a la circulaire n° 01/20 no tiene capital mínimo: una persona jurídica, domicilio en Marruecos y dirigentes con titulación y cinco años de experiencia.Sin suelo de capital.
✓
Una ley de fondos recién hecha
La loi n° 03-25 de 14 de noviembre de 2025 pone el agrément de la gestora de OPCVM en manos de la AMMC (art. 122), sobre 589 fondos y 653 200 millones de DH de patrimonio neto al cierre de 2024.Loi 03-25, noviembre de 2025.
✓
Un mercado de 36,8 millones
36 828 330 personas en el censo de 2024, 752 400 millones de DH de capitalización bursátil y 16 sociétés de bourse: el banquillo de intermediarios es corto.Banquillo corto de 16 intermediarios.
✓
Sin pasaporte y con expedientes en francés
La advertencia: el agrément no da derecho a servir ningún otro mercado, y los textos auténticos están en árabe con traducción oficial al francés; versión inglesa no hay.Expedientes en francés, alcance interno.
Comparativa
En qué se diferencia Marruecos de otras rutas.
La comparación honesta: un plazo legal y tramos impresos frente a vecinos africanos que publican más tarifas o menos derecho.
Marruecos frente a otras jurisdicciones
| Parámetro |  Marruecos | Otras jurisdicciones |
|---|---|---|
| Régimen | Loi n° 19-14 · loi n° 03-25 - AMMC | Cap. 485A en Kenia · Law 01/2011 en Ruanda · Law 95/1992 en Egipto |
| Capital | 1,5 millones / 5 millones DH · CIF ninguno | 20-150 millones KES en Kenia · 5-200 millones RWF en Ruanda |
| Alcance | Mercado interno · sin pasaporte | Mercado interno · sin pasaporte |
| Plazos | 2 meses desde expediente completo | 30 días en Ruanda · sin plazo en Kenia ni en Egipto |
Régimen
MarruecosLoi n° 19-14 · loi n° 03-25 - AMMC
Otras jurisdiccionesCap. 485A en Kenia · Law 01/2011 en Ruanda · Law 95/1992 en Egipto
Capital
Marruecos1,5 millones / 5 millones DH · CIF ninguno
Otras jurisdicciones20-150 millones KES en Kenia · 5-200 millones RWF en Ruanda
Alcance
MarruecosMercado interno · sin pasaporte
Otras jurisdiccionesMercado interno · sin pasaporte
Plazos
Marruecos2 meses desde expediente completo
Otras jurisdicciones30 días en Ruanda · sin plazo en Kenia ni en Egipto
País por país
| País | Tipo de licencia | Fiscalidad | Requisitos |
|---|---|---|---|
| Marruecos | Agrément de la AMMC · inscripción CIF | 20% · 35% desde 100 millones DH | 1,5 / 5 millones DH · 2 meses |
 Egipto | Licencia de la FRA por actividad | Sociedades confirmado caso por caso | 10 000 EGP de tasa por actividad · capital por actividad, confirmado |
 Kenia | Licencia de la CMA - Regulations 2025 | 30% de sociedades · 16% de IVA | 50 millones KES agente · 20 millones gestora · sin plazo |
 Ruanda | Licencia de la CMA Rwanda | 28% de sociedades · 10% de plusvalías | 10 millones RWF operador · 20 millones gestora · 30 días |
MarruecosTipo de licenciaAgrément de la AMMC · inscripción CIF
Fiscalidad20% · 35% desde 100 millones DH
Requisitos1,5 / 5 millones DH · 2 meses
EgiptoTipo de licenciaLicencia de la FRA por actividad
FiscalidadSociedades confirmado caso por caso
Requisitos10 000 EGP de tasa por actividad · capital por actividad, confirmado
KeniaTipo de licenciaLicencia de la CMA - Regulations 2025
Fiscalidad30% de sociedades · 16% de IVA
Requisitos50 millones KES agente · 20 millones gestora · sin plazo
RuandaTipo de licenciaLicencia de la CMA Rwanda
Fiscalidad28% de sociedades · 10% de plusvalías
Requisitos10 millones RWF operador · 20 millones gestora · 30 días
Antes de solicitar
Requisitos del agrément marroquí.Requisitos de la licencia.
El comité d'agrément de la AMMC lee el expediente antes de que lo firme el presidente. La lista siguiente es lo que contiene un expediente que pasa, con los artículos al lado.
01
Société anonyme marroquí - una sociedad domiciliada en Marruecos para la société de bourse (loi n° 19-14, art. 37) y para la gestora de OPCVM (loi n° 03-25, art. 120); para el CIF, una persona jurídica, porque las personas físicas no pueden inscribirse.
02
Capital por actividad - 1 500 000 DH para ejecución, asesoramiento y captación, y 5 000 000 DH con operativa de contraparte, custodia, mandatos o colocación (arrêté n° 3827-94, art. 1), íntegramente desembolsados en la constitución (art. 43).
03
Fondos propios - nunca por debajo del capital mínimo del arrêté n° 3827-94 (arrêté n° 1729-96), con el ratio de cobertura de riesgos del arrêté n° 1727-96 permanentemente por debajo del 100%.
04
Concentración - posiciones netas sobre un mismo emisor o grupo permanentemente por debajo del 40% de los fondos propios netos (arrêté n° 1730-96, modificado por el arrêté n° 722-14 de 1 de agosto de 2014).
05
Dirigentes honorables - ninguna de las prohibiciones que el dahir de 1993 recogía en su art. 56 y que la loi n° 03-25 repite en el art. 121 (condenas penales, inhabilitaciones profesionales); los dirigentes de un CIF, con titulación superior y cinco años de experiencia pertinente.
06
El fonds de garantie - aportaciones del 0,2% sobre la media semestral de las posiciones de efectivo de clientes al cierre del día y del 0,04% hasta el 0,01% sobre los valores según el tramo (arrêté n° 795-00), pagaderas cada seis meses.
07
Cadena de custodia - valores de clientes anotados en cuentas de un teneur de comptes afiliado a Maroclear (loi n° 35-96); un CIF no puede tener ni dinero ni instrumentos de clientes.
08
Organización interna - para un CIF, personal asesor habilité, sistemas que conservan los registros durante diez años, locales seguros, un sistema de control interno, un código ético y un manual de procedimientos que cubra la PBC/FT conforme a la circulaire n° 02/2022 y las reclamaciones.
09
Un expediente completo - la circulaire general de la AMMC da 30 días para la comprobación de integridad, y las peticiones de información suspenden el plazo de dos meses; la guía del CIF da 30 días para completar un expediente deficiente.
10
Lo que la ley deja al décret y a la práctica - porcentajes de propiedad extranjera (décret n° 2-18-306), residencia de los dirigentes, número mínimo de consejeros y regla sobre el responsable de compliance; confirmamos cada punto con la AMMC antes de estructurar.
01
Société anonyme domiciliada en Marruecos.
02
1,5 / 5 millones DH desembolsados del todo.
03
Fondos propios ≥ capital mínimo.
04
Posiciones por emisor < 40%.
05
Dirigentes sin prohibiciones.
06
Aportaciones al fonds de garantie.
07
Custodia vía afiliado a Maroclear.
08
Control interno y manual de PBC/FT.
09
Expediente completo - revisión de 30 días.
10
Puntos del décret confirmados en la fuente.
Refleja la loi n° 19-14, la loi n° 03-25, la loi n° 41-05 y los arrêtés en vigor a 2026; los números de artículo de la loi n° 19-14 siguen el texto del SGG.Loi 19-14, loi 03-25, loi 41-05 + arrêtés, a 2026.
Cómo funciona
De la primera llamada a la decisión de la AMMC.
01
Puerta y tramo
Société de bourse, gestora de OPCVM o de OPCC, o CIF: la lista de operaciones fijada por escrito, porque marca el tramo de capital.Lista de operaciones fijada.
02
Sociedad y personas
Société anonyme marroquí, capital desembolsado íntegramente y dirigeants cotejados con las prohibiciones del art. 121.Capital desembolsado, dirigentes cotejados.
03
El expediente
Plan de negocio, organización, control interno y procedimientos de PBC/FT en francés, completos al presentar.Completo y en francés.
04
Comité y presidente
Dictamen del comité d'agrément y después decisión del presidente dentro de los dos meses siguientes a un expediente completo (art. 38).Dos meses desde completo.
05
Lanzamiento
Notificación por carta certificada, acceso a Maroclear y a la bolsa y aportaciones al fonds de garantie en marcha.Maroclear y bolsa en marcha.
Datos clave
ReguladorAMMC
Ley del intermediarioLoi n° 19-14 · dahir 1-16-151
Ley de fondosLoi n° 03-25 · 14 de noviembre de 2025
Capital del intermediario1,5 millones / 5 millones DH
Gestora OPCVM / OPCC1 000 000 DH (arrêté de 1994 · loi 41-05)
Capital del CIFNinguno
Plazo legal2 meses · art. 38
Impuesto de sociedades20% · 35% desde 100 millones DH
La AMMC no publica estadísticas de tramitación, así que el plazo de dos meses del art. 38 es el único que damos, y el trabajo anterior a que empiece a correr corre de nuestra cuenta.
Sobre el terreno en Marruecos
Gestionado desde nuestra oficina de Casablanca.
Prifinance - Marruecos
Casablanca · Marruecos
Casablanca, Marruecos
01
Sociedad y capital
Una société anonyme domiciliada en Casablanca, con el capital desembolsado en el tramo de 1 500 000 DH o de 5 000 000 DH que exija la lista de operaciones.Tramo según lista de operaciones.
02
El expediente de la AMMC
Solicitud redactada en francés según lo que espera el comité d'agrément y presentada completa, para que el plazo de dos meses corra una sola vez.En francés, completo al presentar.
03
La alternativa del CIF
Cuando el modelo es el asesoramiento, la inscripción conforme a la circulaire n° 01/20: sin capital, dos categorías y dirigentes con titulación y cinco años.Sin capital, dos categorías.
04
Custodia y bolsa
Afiliación a Maroclear a través de un teneur de comptes, acceso a la Bourse de Casablanca y banca secuenciados con el agrément.Maroclear, bolsa y banca.
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Conviene saber
Fiscalidad de las empresas de inversión en Marruecos.
La loi de finances 2026 cierra la convergencia: 20% para la mayoría de las firmas, 35% en la franja alta y 40% para los bancos, que no es lo que es una société de bourse.
Impuesto de sociedades del 20%
El tipo unificado para sociedades con beneficio neto imponible por debajo de 100 000 000 DH, según el informe de gastos fiscales de 2026 anexo al proyecto de presupuestos.Por debajo de 100 millones DH.
35% desde 100 millones DH
Un beneficio de 100 000 000 DH o más tributa al 35%; el tipo del 40% queda reservado a las entidades de crédito, a Bank Al-Maghrib y a los organismos asimilados.Desde 100 millones DH.
Retención del 10% sobre dividendos
Los repartos soportan un 10% de retención sobre las rentas de acciones y títulos similares; los productos de renta fija soportan un 20% antes de IVA.20% en renta fija.
IVA del 0 / 10 / 20%
Tres tipos de referencia; si las comisiones de intermediación caen en el tipo bancario del 10% o en una exención lo confirmamos con la DGI para su conjunto de servicios antes de presupuestar.Trato de la intermediación confirmado.
La comisión sobre OPCVM
Los fondos pagan a la AMMC como máximo el 0,25 por mil del patrimonio neto al año, por trimestres (arrêté n° 1938-04): un coste que se incorpora a la comisión de gestión.Comisión de la AMMC.
El estatuto CFC, aparte
El estatuto de Casablanca Finance City lleva incentivos fiscales, pero va separado del agrément de la AMMC: la licencia no lo trae consigo y lo modelamos por su cuenta.Estatuto separado.
Resumen fiscal
Impuesto de sociedades20% · 35% desde 100 millones DH
Entidades de crédito40%
Retención sobre dividendos10%
IVA0 / 10 / 20%
Comisión sobre OPCVM≤ 0,25‰ del patrimonio neto
*Cifras a 2026 según la legislación marroquí y la loi de finances n° 50-25. Los resultados a nivel de grupo y de fundador se modelan según cada estructura.
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La licencia de inversión de Marruecos, en respuestas.
¿Qué licencias tiene Marruecos para el negocio de inversión?+
Cuatro: el agrément de una société de bourse conforme a la loi n° 19-14, el agrément de una gestora de OPCVM conforme a la loi n° 03-25, el agrément de una gestora de OPCC conforme a la loi n° 41-05 y la inscripción de un conseiller en investissement financier. Las cuatro, ante la AMMC.
¿Qué capital necesita una société de bourse?+
El suelo legal son 1 000 000 DH (art. 43); el arrêté n° 3827-94 fija 1 500 000 DH para la ejecución por cuenta de clientes, el asesoramiento y la captación, y 5 000 000 DH cuando la firma además opera como contraparte, custodia valores, gestiona bajo mandato o coloca emisiones, íntegramente desembolsados en la constitución.
¿Hay una ruta más ligera para una firma de asesoramiento?+
Sí: la inscripción CIF conforme a la circulaire n° 01/20, sin capital mínimo, con dos categorías (asesoramiento a inversores y asesoramiento a emisores), solo para personas jurídicas y con dirigentes titulados y con cinco años de experiencia. Un CIF no puede ejecutar, gestionar bajo mandato ni tener activos de clientes.
¿Cuánto tarda la AMMC?+
Dos meses desde un expediente completo para una société de bourse (loi n° 19-14, art. 38) y para una gestora de OPCC (loi n° 41-05, art. 26); dos meses de instrucción para un CIF. La AMMC no publica estadísticas de tramitación, de modo que el plazo que damos es el que está escrito en la ley.
¿Qué cambió con la loi n° 03-25?+
La ley de OPCVM de 1993 quedó sustituida por la loi n° 03-25, promulgada por el dahir n° 1-25-64 el 14 de noviembre de 2025 y publicada el 4 de diciembre de 2025: las gestoras han de ser sociétés anonymes marroquíes licenciadas por decisión de la AMMC (arts. 120-122). La cifra de capital bajo la nueva ley la confirmamos con la AMMC antes de presupuestar.
¿Puede un grupo extranjero ser dueño de la firma?+
La loi n° 19-14 no escribe ningún tope a la propiedad extranjera; los porcentajes de participación en sociétés de bourse los fija el décret n° 2-18-306. Obtenemos el texto vigente de la AMMC y confirmamos la posición antes de estructurar un solicitante de capital extranjero.
¿Cómo tributan las empresas de inversión marroquíes?+
20% de impuesto de sociedades por debajo de 100 000 000 DH de beneficio neto y 35% en esa cifra o por encima; el 40% se aplica a las entidades de crédito, y una société de bourse no lo es. Los dividendos soportan un 10% de retención y el IVA va al 0, al 10 o al 20%.
¿Qué protege a los clientes de una société de bourse?+
Un fonds de garantie para los clientes de firmas en liquidación, financiado con aportaciones semestrales del 0,2% sobre el efectivo y del 0,04% al 0,01% sobre los valores (arrêté n° 795-00). La ley de 1993 lo limitaba a 200 000 DH por cliente; el tope vigente lo fija el reglamento y lo confirmamos con la AMMC antes de dar condiciones de protección al cliente.
¿Marruecos o Kenia para una firma nueva?+
Kenia imprime un cuadro de tasas, 50 millones de KES para un agente de bolsa y 20 millones de KES para una gestora de fondos, y tiene un mercado de 47,6 millones, pero sin plazo legal y con un 30% de impuesto. Marruecos da dos meses dentro de la ley, un 20% de impuesto y una entrada de 1 500 000 DH. Para el norte de África francófono, Casablanca; para África oriental, Nairobi.
¿Por qué Prifinance para Marruecos?+
Una oficina en Casablanca que redacta el expediente en francés al nivel que exige el comité d'agrément, obtiene en la fuente las cifras que la ley deja al décret - tasas, el capital de la loi n° 03-25, la participación extranjera - y secuencia Maroclear, la bolsa y la banca con el agrément.
¿Qué licencias?+
Cuatro, todas ante la AMMC.
¿Capital?+
1,5 o 5 millones DH.
¿Ruta de asesor?+
CIF, sin capital.
¿Cuánto tarda?+
2 meses, art. 38.
¿Loi 03-25?+
Nueva ley de OPCVM, noviembre de 2025.
¿Dueños extranjeros?+
Lo fija el décret, confirmado.
¿Impuestos?+
20% / 35% + 10% de retención.
¿Protección del cliente?+
Fonds de garantie.
¿O Kenia?+
Plazo frente a cuadro de tasas.
¿Por qué ustedes?+
Expediente en francés, cifras en la fuente.
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